Инвестирование потенциального проекта
Индивидуальное задание
Инвестор рассматривает привлекательность для реализации потенциального инвестиционного проекта. Начальные данные по проекту представлены в таблице.
Таблица. Начальные данные для анализа уровня экономической эффективности и чувствительности инвестиционного проекта
|
Показатели | Значения показателей | |
| Пессимистические | Ожидаемые | Оптимистические | |
Объемы продаж за год, шт | 125 | 175 | 195 | |
Цена единицы продукции, грн | 10050 | 12000 | 14100 | |
Переменные затраты на производство единицы продукции, грн | 8200 | 8100 | 7800 | |
Постоянные затраты за год, грн | 300100 | 250000 | 200000 | |
- в том числе амортизация основных фондов, грн | 110000 | 110000 | 110000 | |
Инвестиционные затраты, грн | 1450000 | 1200000 | 1200000 | |
Ставка налога на прибыль, % | 25 | 25 | 25 | |
Дисконтная ставка, % | 13 | 10 | 10 | |
Срок реализации проекта, лет | 3 | 4 | 5 | |
|
Необходимо оценить проектный инвестиционный риск методом анализа чувствительности, при этом:
1. Рассчитать чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений.
2. Определить чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.
3. Сделать выводы о целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Решение
1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений.
Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при ожидаемых значениях показателей. Данные занесем в таблицу 1.
Таблица 1.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при.
ожидаемых значениях показателей
|
код | Статья | 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | |
1 | Выручка от реализации,грн. | | 2100000 | 2100000 | 2100000 | 2100000 | |
2 | Инвестиции, грн | 1200000 | | | | | |
3 | Переменные затраты, грн | | 1417500 | 1417500 | 1417500 | 1417500 | |
4 | Постоянные затраты, грн | | 250000 | 250000 | 250000 | 250000 | |
5 | Амортизация | | 110000 | 110000 | 110000 | 110000 | |
6 | Прибыль(01-03-04-05) | | 322500 | 322500 | 322500 | 322500 | |
9 | Чистая прибыль (06*0,75) | | 241875 | 241875 | 241875 | 241875 | |
9 | Чистый денежный поток, грн(05+09) | -1200000 | 351875 | 351875 | 351875 | 351875 | |
|
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =10%.
NPV = - Iс , где (1)
- денежные поступление за k-й год;
Iс - первичные инвестиции.
i - дисконтная ставка.
В нашем случае NPV = - 1200000 = 1115396,40-1200000 = - 84603,60 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен, проект не пригоден для реализации.
Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при пессимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 2.
Таблица 2. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при
пессимистических значениях показателей
|
код | Статья | 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год | |
1 | Выручка от реализации,грн. | | 1256250 | 1256250 | 1256250 | |
2 | Инвестиции, грн | 1450000 | | | | |
3 | Переменные затраты, грн | | 1025000 | 1025000 | 1025000 | |
4 | Постоянные затраты, грн | | 300100 | 300100 | 300100 | |
5 | Амортизация | | 110000 | 110000 | 110000 | |
6 | Прибыль(01-03-04-05) | | -178850 | -178850 | -178850 | |
9 | Чистая прибыль (06*0,75) | | -134137,5 | -134137,5 | -134138 | |
9 | Чистый денежный поток, грн(05+09) | - 1450000 | -24137,5 | -24137,5 | -24137,5 | |
|
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%.
NPV = - Iс , где (1)
- денежные поступление за k-й год;
Iс - первичные инвестиции.
i - дисконтная ставка.
В нашем случае NPV = - 1450000 = -56992,32-1450000 = -1506992,32 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен.
Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при оптимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 3.
Таблица 3. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при
оптимистических значениях показателей
|
код | Статья | 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | |
1 | Выручка от реализации,грн. | | 2749500 | 2749500 | 2749500 | 2749500 | 2749500 | |
2 | Инвестиции, грн | 1200000 | | | | | | |
3 | Переменные затраты, грн | | 1521000 | 1521000 | 1521000 | 1521000 | 1521000 | |
4 | Постоянные затраты, грн | | 200000 | 200000 | 200000 | 200000 | 200000 | |
5 | Амортизация | | 110000 | 110000 | 110000 | 110000 | 110000 | |
6 | Прибыль(01-03-04-05) | | 918500 | 918500 | 918500 | 918500 | 918500 | |
9 | Чистая прибыль (06*0,75) | | 688875 | 688875 | 688875 | 688875 | 688875 | |
9 | Чистый денежный поток, грн(05+09) | -1200000 | 798875 | 798875 | 798875 | 798875 | 798875 | |
|
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%.
NPV = - Iс , где (1)
- денежные поступление за k-й год;
Iс - первичные инвестиции.
i - дисконтная ставка.
В этом случае NPV = - 1200000 = 3028364,78 - 1200000 = 1828364,78 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен
2. Определим чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.
Мы рассчитали значения NPV при различных значениях варьируемых факторов. Построим диаграмму 1, отражающую зависимость основного показателя NPV от величины исходных параметров.
Анализ полученных диаграмм показывает, что проект в наибольшей степени чувствителен к следующим ключевым показателям:
- цена единицы продукции;
- объем продаж.
Можно сделать вывод, что в целом проект является очень рискованным. Действительно, мы получаем убытки при пессимистическом и ожидаемом вариантах развития событий. Прибыль возможна только при оптимистических значениях показателей. Однако если инвестор все-таки заинтересован в реализации этого проекта, можно увеличить шансы на успех.
Таблица 4. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
|
Показатели | Значения показателей | Величина проектного NPV по каждому сценарию, грн | |
| Пессимистические | Ожидаемые | Оптимистические | Пессимистические | Оптимистические | |
Объемы продаж за год, шт | 125 | 175 | 195 | -548196,42 | 100833,53 | |
Цена единицы продукции, грн | 10050 | 12000 | 14100 | -895891,03 | 789090,57 | |
Переменные затраты на производство единицы продукции, грн | 8200 | 8100 | 7800 | -126208,08 | 40209,86 | |
Постоянные затраты за год, грн | 300100 | 250000 | 200000 | -203711,29 | 34266,36 | |
- в том числе амортизация основных фондов, грн | 110000 | 110000 | 110000 | -84603,60 | -84603,60 | |
Инвестиционные затраты, грн | 1450000 | 1200000 | 1200000 | -334603,60 | -84603,60 | |
Ставка налога на прибыль, % | 25 | 25 | 25 | -84603,60 | -84603,60 | |
Дисконтная ставка, % | 13 | 10 | 10 | -153357,90 | -84603,60 | |
Срок реализации проекта, лет | 3 | 4 | 5 | -324938,96 | 133883,09 | |
|
Доходность проекта очень чувствительна к цене единицы продукции и объемам продаж. Поэтому для уменьшения риска проекта необходимо усилить программу маркетинга и максимально увеличить ценовую привлекательность проекта.
Литература
1. Удалых О.А. Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия. - Уч. пособие, Д.: Норд - Пресс. - 2005.-300 с.
2. Барановський О.І., Туріянська М.М. Залучення інвестицій: питання теорії і практики. - Донецьк: “Астро” ПП, 1999. - 276 с.
3. Бланк И. Инвестиционный менеджмент. - Учебный курс. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 448 с.
