Антикризисное управление

2

В своей деятельности ТУ-2 ОАО «Ростелеком» руководствуется Конституцией РФ, федеральным и областным законодательством, уставом.

ОАО «Ростелеком» предоставляет следующие услуги:

v предоставление международной и междугородной телефонной связи;

v предоставление доступа к сети Интернет;

v видеоконференцсвязь;

v построение частных корпоративных сетей и др.

Организация создана на неопределенный срок.

Юридический адрес ТУ-2 ОАО «Ростелеком»: г. Омск, ул. 10 лет Октября, 201

2.2Определение вероятности банкротства по данным финансовой отчетности

Наибольшее распространение для определения вероятности банкротства получили модели Альтмана, Фулмера и Стрингейта.

Модель Альтмана построена на выборе из 66 компаний - 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев.

Самой простой является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства предприятия.

Однако, двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия. Более обоснованной и поэтому широко распространенной на практике является пятифакторная модель Альтмана.

Свою модель Э. Альтман построил на основе исследования финансового состояния и результатов деятельности 66 компаний, рассчитав 22 финансовых коэффициента и выделив для своей модели лишь пять наиболее весомых. Эти коэффициенты характеризуют с различных сторон (всесторонне) прибыльность капитала и его структуру. Индекс Альтмана «Z» определяется численно по формуле

Z = 0,012 X1 + 0,014 Х2 + 0,033 Х3 + 0,006 Х4 + 0,99 Х5,

где Z - интегральный показатель уровня опасности банкротства;

X1 - доля чистого оборотного капитала в активах, то есть отношение собственного оборотного капитала (разница между текущими активами и текущими пассивами) к общей сумме активов; Х2 - рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, то есть отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) прошлых лет и отчетного периода к общей сумме активов; Х3 - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли, то есть отношение балансовой прибыли (до вычета налогов и процентов) к общей сумме активов; Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала либо отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу; Х5 - оборачиваемость активов либо отношение выручки от реализации к сумме активов.

Первые четыре переменные традиционно выражаются в процентах, а не в виде долей единицы. К примеру, если значение X, равно 14,5% то в расчетах употребляется величина 14,5, а не 0,145. Первый фактор будет определяться как произведение сомножителей 0,012 и 14,5 и составит величину, равную 0,174. Если коэффициенты принимаются в виде долей, то формула будет иметь вид: Z =1,2 X1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5. В этом случае значение первого фактора определяется так: 1,2 0,145 = 0,174. Зона неведения находится в интервале от Z = 1,81 до Z = 2,99. Чем большее значение Z, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет.

Уровень опасности банкротства в модели Альтмана оценивается следующим образом:

Таб 2.1 Данные финансовой отчетности ТУ-2 ОАО «Ростелеком»

1. Расчет вероятности банкротства по данным за 2006 г.

X1=42881/153276=0,280

Х2=18364/153276=0,120

Х3=22345/153276=0,146

Х4=75155/78121=75284/78121=0,962

Х5= 342763/153276=2,236

Z=1,2х0,280 + 1,4х0,120 + 3,3х0,146 + 0,6х0,962 + 1,0х2,236 = 0,336 + 0,168 + 0,482 + 0,577 + 2,236 = 3,80

2. Расчет вероятности банкротства по данным за 2007 г.

Х1=48488/182330=0,266

Х2=21769/182330=0,119

Х3=24296/182330=0,133

Х4=91116/91295=0,998

Х5=422275/182330=2,316

Z=1,2х0,266 + 1,4х0,119 + 3,3х0,133 + 0,6х0,998 + 1,0х2,316 = 0,319 + 0,167 + 0,439 + 0,599 + 2,316 = 3,84

Вывод: Как на начало, так и на конец периода итоговый показатель вероятности банкротства (Z) больше чем 2,99, т.е. вероятность банкротства предприятия очень низкая.

3. Практическое задание

Ожидаемая годовая прибыль (С) составляет 180 тыс. руб., затраты (IC) - 700 тыс. руб., норма доходности (r) - 15 %. Выгоден ли данный проект, если его длительность (n) - 6 лет. Определить срок окупаемости проекта (nокуп) с учетом фактора времени и без учета, чистую приведенную стоимость (NPV) и индекс рентабельности инвестиций (PI).

Решение:

180 тыс. руб.

IC

1) Срок окупаемости проекта без учета фактора времени

nокуп = IС/С = 700/180 = 3,8

2) Срок окупаемости проекта с учетом фактора времени

NPV = ? Ci- IC

i=1 (1+r)i

NPV = 180/(1+0,15) + 180/(1+0,15)2 + 180/(1+0,15)3 + 180/(1+0,15)4 + 180/(1+0,15)5 + 180/(1+0,15)6 - 700 = 156,5+136,3+118,4+103,4+89,5+77,9 - 700 = 682 - 700 = -18

Выводы: для того чтобы проект окупился необходимо повышать процентную ставку. Индекс рентабельности инвестиций (PI) должен быть больше 1, т. е. больше 100 %, т. е. в данном случае проект не является рентабельным.

Список литературы

1. Гиляровская Л.И.Экономический анализ: Учебник для вузов-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.-615с.;

2. Балдин К.В. Антикризисное управление: макро и микроуровень. - М.: Дашков, 2005. - 316 с.;

3. Антикризисное управление (А.И. Дудник, "Бюджетный учет", N 4, апрель 2005 г.);

4. Попондопуло В.Ф., Скворцов О.Ю. Актуальные проблемы науки и практики коммерческого права. Сборник научных статей. Выпуск 5 - "Волтерс Клувер", 2005 г.

5. Мотивация и лидерство (М. Магура, М. Курбатова, "Управление персоналом", N 13-14, июль 2007 г.);

6. Абаева Н.Э. Теоретические основы антикризисного управления // Антикризисное и внешнее управление. 2004. N 2;

7. Бурмистрова Т.В., Карелин А.В. Банкротства в современной России // Право и экономика. 2004. N 3;

8. Выйти из кризиса (С. Апенько, Е. Захарченко, "Кадровик. Кадровый менеджмент", N 12, декабрь 2006 г.);

9. Данные финансовой отчетности за 2006-2007 гг. ТУ-2 ОАО «Ростелеком»;

10. Устав ТУ-2 ОАО «Ростелеком»