Риски в менеджменте

77

Риски в менеджменте

1. Понятие, цели, задачи, функции риска в менеджменте

Риск [греч-- утес] -- возможная опасность какого-либо неблагоприятного исхода.

Предпринимательский риск возникает в любых видах деятельности, связанных с производством и реализацией продукции и услуг, осуществлением денежно-кредитных и финансовых операций, выполнением научно-исследовательских работ.

Риск - это вероятность потерь доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Риск может быть отражен в двух видах:

1. Абсолютном выражении, определяется величиной возможных потерь, выраженных в стоимостном виде.

2. Относительном выражении, определяется величиной возможных потерь, отнесенных к некоторой базе. В качестве базы могут выступать: - имущественное состояние предпринимателя; - величина доходов от конкретной операции; - величина убытков от конкретной операции.

Цель риска в менеджменте заключается в применении методов, способов, приемов, позволяющих решить те или иные хозяйственные задачи, что приводит к достижению успеха в конкретной ситуации

Задачи риска в менеджменте:

обнаруживает область повышенного риска;

оценивает степень риска:

разрабатывает и принимает меры, предупреждающие риск, а в случае, когда ущерб уже имеет место, то принимает меры к оптимальному его возмещению;

- анализирует и предупреждает риски.

Риск в менеджменте преследует цель - использовать различные методы, способы, позволяющие решать хозяйственные задачи, при этом получать прибыль.

Функции риска.

Регулирующая - имеет противоречивый характер и может выступать в двух формах: конструктивная; деструктивная. Конструктивность риска проявляется, в частности, в том, что риск при осуществлении хозяйственной деятельности выполняет роль своеобразного катализатора. Ему принадлежат такие свойства как активность и направленность в будущее, поиск новаторских решений. Деструктивный характер риска проявляется в том, что принятие и реализация решений с необоснованным риском ведут к валюнтаризму и авантюризму. В этом случае риск выступает в качестве дестабилизирующего фактора.

Защитная - имеет также два аспекта: историко-генетический; социально-правовой.

В первом случае речь идет о том, что уже на ранних стадиях развития цивилизации люди стихийно искали средства и формы защиты от возможных нежелательных следствий.

В современных условиях такая предвиденность проявляется в виде создания фондов риска и применения разных методов минимизации риска, который позволяет, с одной стороны, использовать конструктивность риска, а со второй - защищать предпринимателя от негативных последствий.

Т.о., сама природа риска побуждает субъекта хозяйствования защитить объект от негативных последствий рискованного события. Сущность социально-правового аспекта защитной функции проявляется в обеспечении прав новатора на риск, поскольку необходимые правовые и экономические гарантии, которые бы исключали в случае неудачи наказания работников, идущих на риск.

2. Организация, стратегия, тактика, объект управления риска в менеджменте

Организация риска в менеджменте предполагает определение органа управления риском, которым может быть финансовый менеджер, менеджер по риску или соответствующий аппарат управления, скажем, отдел рисковых вложений капитала.

Под стратегией управления подразумевается искусство управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и приемах его снижения.

Когда риск уже может быть, то обычно разрабатываются следующие стратегии управления по снижению неблагоприятных последствий риска:

- упразднение риска, т.е. отказ от деятельности, предполагающей данный риск (чаще - пересмотр, уточнение параметров плана деятельности, его доработка и исправление);

- отслеживание риска, что позволяет принять своевременные меры по сокращению потерь от риска;

- страхование риска. По существу - это передача определенной степени риска страховой компании, важнейший метод, предполагающий получение неких гарантий. Страхование рисков может проходить с использованием залога;

- распределение рисков между участниками экономической деятельности (например, максимальная ответственность за риск передается тому участнику, который может лучше всех его контролировать);

- диверсификация риска - процесс распределения инвестиционных средств между различными несвязанными друг с другом объектами вложений с целью снижения риска;

- резервирование и централизация средств на покрытие непредвиденных расходов в плане финансирования рисковых мероприятий (т.е. создания достаточного запаса прочности);

- создание доброжелательной среды, совместное с конкурентами формирование «рынка будущего».

Тактика - практические методы и приемы менеджмента для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и самых конструктивных в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Объектом управления в риск-менеджменте выступают рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска.

С точки зрения объекта управления риск в менеджменте выполняет следующие функции:

- организация разрешения риска, рисковых вложений капитала;

- организация работ по снижению величины рисков;

- организация экономических отношений и связей между субъектами хозяйственной деятельности.

3. Источники, причины, факторы, степень риска

В связи с развитием рыночных отношений предпринимательскую деятельность в Украине приходится осуществлять в условиях нарастающей неопределённости ситуации и изменчивости экономической среды. Отсюда возникает неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а следовательно, возрастает риск, опасность неудачи, непредвиденных потерь, осваивая предпринимательство, приходится иметь дело с неопределённостью и повышенным риском. Задача предпринимателя заключается не в том, чтобы избегать риск, а уметь его чувствовать, правильно оценивать его степень, не переходить за допустимые пределы.

В теории предпринимательского риска различают понятия причины, факторы, степень риска.

Под причинами риска понимают такие незапланированные события, которые могут потенциально осуществиться и оказать отклоняющее воздействие на намеченный ход реализации проекта. Причины, которые предопределяют риск, можно сгруппировать по сфере проявления:

1) внутренние;

- недостатки в системе управления; - недостатки организации процесса производства.

2) внешние.

- поведение контрагентов, природно-климатические условия; - изменения рыночной конкуренции; изменение экономических факторов; недостатки в определении спроса; - политические

Факторы риска - это условия, ведущие к проявлению причин данного вида риска в конкретном проекте. Выделяют две группы факторов риска: к первой относятся те из них, которые можно предвидеть заранее, до начала анализа рисков, все остальные включаются во вторую группу.

Под степенью риска понимают вероятность потери предпринимателем или частным лицом части своих доходов в результате осуществления производственной или финансовой деятельности.

Т.о., риск представляет собой событие, которое может произойти в условиях неопределенности с некоторой вероятностью, при этом возможны три экономических результата: отрицательный (ущерб), положительный (выгода), нулевой (ни ущерба, ни выгоды).

4. Виды потерь в предпринимательстве

Потери, которые могут возникать в предпринимательской деятельности, подразделяются на: материальные, трудовые, финансовые, потери времени, специальные виды потерь.

Материальные потери проявляются в непредусмотренных предпринимательским проектом дополнительных затратах или прямых потерях оборудования, имущества, продукции, сырья и энергии.

Трудовые потери представляют потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами. В непосредственном измерении трудовые потери выражаются в человеко-часах или просто в часах рабочего времени.

Финансовые потери - это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатой дополнительных налогов, потерей денежных средств и ценных бумаг.

Потери времени существуют тогда, когда процесс предпринимательской деятельности идет медленнее, чем было намечено. прямая оценка таких потерь осуществляется в часах, днях, неделях, месяцах запаздывания в получении намеченного результата.

Специальные виды потерь имеют место в виде нанесения ущерба здоровью и жизни людей, окружающей среде, престижу предпринимателя.

5. Последовательность осуществления работ риск - менеджером по анализу рисков

Работы по анализу рисков и построению необходимых моделей довольно трудоёмки и являются дорогостоящими, что вынуждает исследователей ограничиться качественным подходом. Поэтому в настоящее время центр тяжести усилий при исследовании рисков перенесён с построения сложных моделей на поиск, систематизацию и подробное описание факторов риска и методов управления ими.

Неизбежность возникновения на практике неблагоприятных ситуаций, вызванных неполнотой и неточностью информации об условиях реализации конкретного проекта и его эксплуатации, приводит к необходимости управления риском. В число таких рисков входят как риски, выявленные в процессе исследования, так и риски, проявляющиеся неожиданно, что требует продолжения работы по анализу рисков.

Результаты этой работы в ходе реализации и эксплуатации проекта используются всеми его участниками, в число которых входят:заказчик (инвестор);проектные фирмы;подрядчики;банки;страховые компании;администрации всех уровней управления.

Последовательность осуществления работ по анализу рисков следующая:

- подбор опытной команды экспертов;

- подготовка специального вопросника и встречи с экспертами, выбор техники анализа риска;

- установление факторов риска и их значимости;

- создание модели механизма действия рисков, установление взаимосвязи отдельных рисков и совокупного эффекта от их воздействия;

- распределение рисков между участниками проекта;

- рассмотрение результатов анализа риска.

Результатом анализа риска является специальный раздел бизнес-плана, который включает в себя описание рисков, механизма их взаимодействия и совокупного эффекта, мер по защите от рисков, интересов всех сторон в преодолении опасности рисков, оценку выполненных экспертами процедур анализа риска, описание структуры распределения риска между участниками проекта с указанием предусмотренных компенсаций за убытки, рекомендации по тем аспектам риска, которые требуют специальных мер или условий в страховом полисе.

Выполнение перечисленных работ предполагает наличие у риск-менеджера как теоретических, так и практических навыков управления рисками.

6. Причины повышения рисковой составляющей в экономике Украины

Переход от старой командной системы к рыночной происходи с наличием проявлений:

инфляции, подрывающей стимулы к производственной деятельности;

спада производства, глубина которого определяется масштабами накопившихся диспропорций в структуре экономики, ограничений спроса;

снижения накоплений и инвестиционной активности, которые становятся невыгодными при высокой инфляции.

Современное кризисное состояние экономики страны таково, что при благоприятных внутренних и внешних условиях производство сможет достигнуть уровня 1990 г. через 25-30 лет. Сегодня Украину можно рассматривать как страну, обладавшую большими преимуществами и растратившую их в рекордно короткие сроки.

Глубокий экономический кризис в стране имеет объективные причины:

- большой удельный вес оборонной промышленности в экономике. Так 70% машиностроения работало на оборону. После распада СССР союзный ВПК оказался ненужным странам СНГ;

- низкая самообеспеченность Украины энергоносителями: нефтью на 10%, газом-12%;

- отсталые, по сравнению с западными странами, технологии производства товаров народного потребления. Износ промышленного оборудования в 1990 г. оценивался в 60%. а в с/х - в 90%. Энергоемкость отечественной продукции в 10-20 раз выше, чем западной;

- сохранение той же правящей административной элиты, которая привыкла заботиться только о своем благосостоянии.

Сложное экономическое положение Украины в 1991 г. требовало от государственного руководства тщательных рассмотрений принимаемых решений. Однако было допущено много ошибок. Главные ошибки вытекают из неверно принятого принципа, состоящего в том, что основной задачей государственного руководства является наполнение госбюджета, а не стимулирование отечественного производства. Порочность этого принципа привела к тому, что мы имеем сегодня крупные экономические ошибки, выражающиеся в:

- отказе от поддержки и эффективного руководства госпредприятиями и организациями, в том числе индустриальными гигантами. Это привело к разрушению экономического потенциала, созданного при социализме;

- резком увеличении госаппарата. Сегодня в Украине количество административных работников, находящихся на государственной службе в 5 раз больше, чем в США. Количество чиновников приблизилось к числу пенсионеров;

- высоком, до 80-90%, уровне налогов и жесткой регламентации экономической деятельности. При высоких налогах, приватизация государственной собственности не привела к росту производства. Возрос удельный вес теневой экономики до 60%, в ней занято сейчас 2/3 трудоспособного населения страны. По величине легального и не легального оттока капитала за границу, Украина занимает первое место в Европе и даже СНГ;

- привлечении иностранных кредитов, которые надо будет возвращать с процентами и которые проедаются и слабо способствуют развитию экономики.

- отсутствие условий, которые привлекали бы значительные иностранные инвестиции в промышленность и с/х, в т.ч. для создания совместных предприятий (СП) с новыми технологиями. За годы независимости иностранные инвестиции не превысили 2 млрд. долл., а для подъема экономики Украины требуется 40-50 млрд. долл. в год;

- разрыве экономических связей между странами бывшего СССР. Не учитывалась тесная связь экономик. Так экономика Украины на 70-90% была связана с предприятиями бывших республик СССР.

7. Пути снижения рисковой составляющей в экономике Украины

В качестве основного принципа промышленной политики на ближайшие годы определено ускоренное включение Украины в мировую систему разделения труда. Реализация этого принципа в прошедшие 5 лет уже привела к деградации наиболее динамичных отраслей хозяйства (машиностроения, пищевой и лёгкой промышленности), повлекшей за собой резкое снижение доходов государственного бюджета и соответственно сокращение расходов на науку, образование, оборону, инвестиции и социальные нужды. Продолжение такой промышленной политики в ближайшие годы может привести к практически полному исчезновению обрабатывающей промышленности, однобокому развитию топливно-энергетических отраслей.

Логика снижения рисков требует, чтобы существующий принцип промышленной политики, нацеленный на ускорение интеграции украинского промышленного производства в мировой рынок был скорректирован на замедление процесса разрушения отечественной промышленности под воздействием переменчивой и агрессивной мировой конъюнктуры.

Сегодня выбрана стратегия развития, подчинённая интересам мирового рынка и поддерживаемая МВФ, за которым стоят вполне конкретные страны и крупные связанно-диверсифицированные системы. Эта стратегия заключается в подчинении развития отечественной промышленности не внутренним потребностям страны, а сложившимся структурам мирохозяйственных связей с жёстким разделением груда между экономически развитыми и развивающимися странами. Причём у первых развиваются обрабатывающие и высокотехнологические производства, а последние являются поставщиками сырья и материалов, и соответственно, потребителями готовой продукции.

Опасна как искусственная экономическая изоляция страны, так и полное подчинение развития промышленности и социальной сферы правшам мирового конкурентного механизма. Искусство управления экономикой заключается в поиске баланса внутренних национальных

интересов с интересами других стран. Если этого баланса нет, то возрастает риск провала рыночных преобразований. К сожалению, сейчас в Украине этот баланс нарушен в пользу внешних интересов Достаточно очевидны конкретные инструменты реализации промышленной стратегии, отвечающей интересам создания высокоэффективной отечественной экономики и снижения риска рыночных трансформаций:

- развитие внутренней конкуренции;

- твёрдый контроль за ценами предприятий-монополистов и поощрение рисковой конкуренции при жёстком пресечении сговоров в вопросах регулирования цен;- жёсткое ограничение ростовщических процентов;

чёткое оформление государственного сектора экономики; перекрыть каналы утечки валюты и капиталов за рубеж; изменить денежно-кредитную политику, т.е. создать механизмы денежного обращения, преодолевающие дезинтеграцию экономики и повышающие привлекательность инвестиций в производственную сферу; необходима активизация государственной поддержки инвестиций на основе расширения государственной инвестиционной программы и активного размещения государственных заказов. Например, на закупки оборудования отечественного производства с последующей передачей его через лизинг эксплуатирующей компании, предоставление государственных гарантий под частные производственные инвестиции на закупки отечественной техники. Политика государственных инвестиций и закупок должна быть ориентирована на стимулирование и развитие производств современного технологического уклада, поддержку прогрессивных структурных сдвигов в экономике.

8. Классификация рисков

Классифицировать риски можно по разным критериям: по источникам возникновения, по сфере возникновения, по сфере проявления, по уровню допустимости, по роду опасности, по характеру деятельности, по степени правомерности, в зависимости от объекта, на который направлен риск, по возможности страхования, по длительности во времени.

Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого из них в общей системе. В первую очередь необходимо выделить две большие группы рисков: статистические и динамические.

Особенность статистических (чистых) рисков заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. При этом потери для предпринимательской фирмы, как правило, означают и потери для общества в целом.

Статические риски связаны с вероятными потерями вследствие:

- негативного действия на активы фирмы стихийных бедствий (огня, воды, землетрясений, ураганов и т. п.);

- преступных действий;

- принятия неблагоприятного законодательства для предпринимательской фирмы (потери связаны с прямым изъятием собственности либо с невозможностью взыскать возмещение с виновника из-за несовершенства законодательства);

- угрозы собственности третьих лиц, что приводит к вынужденному прекращению деятельности основного поставщика или потребителя;

- смерти или недееспособности ведущих работников фирмы либо основного ее собственника (что связано с трудностью подбора квалифицированных кадров, с проблемами передачи прав собственности).

В отличие от статического риска, динамический риск несет в себе либо потери, либо прибыль для предпринимательской фирмы. Поэтому его можно назвать спекулятивным. Кроме того, динамические риски, оборачивающиеся убытками для отдельной фирмы, могут одновременно принести выигрыш обществу в целом. Поэтому динамические риски являются трудными для управления.

По источникам возникновения: систематические и несистематические риски.

Систематический риск - который продолжается длительный промежуток времени, а несистематический - который повторяется периодически.В современных условиях хозяйствования выделяют два типа предпринимательского риска по уровню принятия решений: макроэкономический (глобальный) риск и риск на уровне отдельных фирм (локальный).

С точки зрения длительности во времени: кратковременные и постоянные. К кратковременным относятся риски, угрожающие предпринимателю в течение известного отрезка времени (например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке). К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики.

По степени правомерности: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный).

Все предпринимательские риски с учетом возможности страхования можно разделить на страхуемые и не страхуемые. Риск страховой -- вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование. В зависимости от источника опасности страховые риски подразделяются на: риски, связанные с проявлением стихийных сил природы (погодные условия, землетрясения, наводнения и др.) и риски, связанные с целенаправленными действиями человека.По сфере возникновения: внутренние и внешние риски.

К внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране деятельности и о других ситуациях.

Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений. Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы.

Персональные риски (риски сотрудников, или кадровые риски) разделяются на количественные и качественные. K количественным относятся все риски, связанные с поиском и включением сотрудников в работу. Качественные риски связаны c профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников.

Материально-технические риски обусловлены материально-технической базой предприятия и ее уровнем.

Структурно-процеcсуальные риски вызываются взаимодействием предыдущих двух типов рисков.

По сфере проявления: природно-естественные, экологические, политические, транспортные, коммерческие.

K природно-естественным относятся риски, связанные c проявлением стихийных сил природы (землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии).Экологические риски -- риски, связанные c загрязнением окружающей среды.

Политические риски определяются политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Они возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.Транспортные риски - риски, связанные c перевозкой грузов транспортом.

Поскольку основная задача предпринимателя -- рисковать расчетливо, не переходя грань, за которой возможно банкротство фирмы, следует выделять риски по уровню допустимости - допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимый риск -- это угроза полной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой предпринимательской прибыли. Критический риск - связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки.

Под катастрофическим понимается риск, который характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя. Как правило, такой риск приводит к банкротству фирмы, поскольку в данном случае возможна потеря не только всех вложенных предпринимателем в определенный вид деятельности или в конкретную сделку средств, но и его имущества. Это характерно для ситуации, когда предпринимательская фирма получала внешние займы под ожидаемую прибыль. При возникновении данного риска предпринимателю приходится возвращать кредиты из личных средств.

По роду опасности: техногенные (или антропогенные), природные и смешанные риски.

Техногенные риски порождены хозяйственной деятельностью человека (аварийные ситуации, загрязнение окружающей среды и т. д.). Природные риски не зависят от деятельности человека -- это в основном риски стихийных бедствий: землетрясения, наводнения, урагана, тайфуна, удара молнии, извержения вулкана и т.п.

Смешанные риски -- это события природного характера, инициированные хозяйственной деятельностью человека, например, оползень, вызванный проведением строительных работ.

По характеру деятельности: коммерческие, профессиональные, инвестиционные, промышленные.

Финансовые и коммерческие риски, связаны с недополучением прибыли при осуществлении финансовых и торговых операций. Профессиональные риски, связаны с выполнением работ, но теми лицами, которые имеют низкий уровень квалификации или же работают не по основной своей специализации.

Инвестиционные риски - это риски, которые связаны с недополучением дохода от вложения средств в конкретные проектные решения.Промышленные риски, характерны для производственной деятельности.

Объединение рисков по роду деятельности полезно тем, что позволяет охватить ситуацию в целом по конкретной отрасли хозяйства.

Еще одним критерием классификации рисков является объект, на который направлен риск. Выделяют следующие виды рисков: риск нанесения ущерба жизни человека, имущественные риски, риск наступления гражданской ответственности.

Как правило, многие риски взаимосвязаны, и изменения в одном из них вызывают изменения в другом, но все они влияют на экономические результаты предприятия в целом.

9. Промышленные и технические риски

Под промышленными рисками понимают опасность нанесения ущерба предприятию и третьим лицам вследствие нарушения нормального хода производственного процесса.

Для промышленного производства наиболее серьезным, часто встречающимся является риск возникновения отказов машин и оборудования, а в наиболее тяжелых проявлениях -- возникновение аварийной ситуации. Это может произойти на промышленных объектах в результате событий природного (шторм, удар молнии, оползень); техногенного (износ зданий, сооружений, машин, оборудования, ошибки в проектировании или монтаже) и смешанного характера (нарушение природного равновесия в результате техногенной деятельности человека).

Технические риски сопутствуют строительству новых объектов и их дальнейшей эксплуатации. Среди них выделяют строительно-монтажные и эксплуатационные.

K строительно-монтажным рискам относятся: утери или повреждения строительных материалов и оборудования вследствие стихийных бедствий, взрыва, пожара и т. д.;- нарушения функционирования объекта из-за ошибок при проектировании и монтаже;- нанесение физического ущерба персоналу, занятому на строительстве объекта.

По окончании строительства объекта и сдачи заказчику подрядчик принимает на себя гарантийные обязательства по обеспечению его бесперебойной эксплуатации в течение гарантийного срока. B случае обнаружения значительных дефектов в строительной части работ или установленном оборудовании подрядчик может понести большие убытки и оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства. Такой риск называется риском невыполнения послепусковых гарантийных обязательств. Риски, обусловленные выходом из строя отдельных узлов объекта или объекта в целом в процессе его эксплуатации называются техническими эксплуатационными.

Кроме того, технические риски могут быть составной частью промышленных, предпринимательских и инвестиционных рисков.

10. Инвестиционные и политические риски

Инвестиционные риски связаны с возможностью недополучения или потери прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, осуществляющего вложения своих средств

Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особенностей реализации проекта и способа привлечения средств. В общем случае выделяют следующие риски:кредитные;возникающие на первой стадии инвестиционного проекта;предпринимательские, связанные со второй стадией инвестиционного проекта;страновые.

На первой стадии реализации возникают риски, которые связаны с возможным незавершением проектной или строительно-монтажной части проекта, а также выявлением дефектов после приёмки объектов в эксплуатацию. Среди них выделяют технические риски, которые включают в себя строительно-монтажные и эксплуатационные риски.

Среди общих рисков, присущих первой стадии реализации проекта, можно выделить следующие:

- риск выявления технических ошибок в проекте;

риски, возникающие вследствие неправильного оформления юридических прав (собственности или аренды на земельный участок и объекты недвижимости);

риск превышения сметы вследствие удорожания стоимости строительства.

На второй стадии инвестиционного проекга должна быть обеспечена его окупаемость. Эта стадия связана с обычной торговой или производственной деятельностью.

Суть политических рисков заключается в возможности недополучения дохода или потери собственности иностранного предпринимателя или инвестора вследствие изменения социально-политической ситуации в стране. Они могут проявляться в виде следующих событий:

- изменения в валютном законодательстве, препятствующие исполнению международных контрактов;

- изменения юридической базы, затрудняющие осуществление предпринимательской деятельности;

- национализация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов;

- внесение изменений в арбитражное право;

- военные действия, массовые беспорядки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам предпринимателей.

11. Страновые и кредитные риски

Страновые риски возникают при осуществлении предпринимателями и инвесторами своей деятельности на территории иностранных государств. Доход от бизнеса может уменьшится в случае неблагоприятного изменения политической или экономической ситуации в стране. Потеря или уменьшение дохода от бизнеса происходят по различным причинам, среди которых можно выделить:

- изменение политического строя стpaны;

- национализация объектов иностранной собственности;

- уничтожение или повреждение объектов собственности в результате военных действий;

- изменение общегражданского и специальных видов законодательства (таможенного, налогового).

Для инвестора страновые риски в целом определяют вероятность того, что объекты инвестиций будут уничтожены или национализированы в результате общественно-политических потрясений, или что резко ухудшатся условия экономической деятельности в результате изменения законодательной базы.

Для предпринимателя страновые риски означают возможность неисполнения заключённых международных контрактов, повреждение или потерю имущества, денежных средств в результате определённых социально-политических или экономических событий.

Существует стратегия международного инвестирования, основанная на концепции так называемого «мирового портфеля», согласно которой доли вложения средств в активы различных государств должны быть распределены обратно пропорционально их страновому риску.

Кредитные риски. Финансовые средства могут быть получены в виде кредита. Условием выдачи кредита является его целевое назначение, то есть он может быть использован только на нужды конкретного инвестициoннoгo проекта, который имеет технико-экономическое обоснование, в котором предусмотрены сроки освоения кредита и ожидаемая прибыль.

В этом случае возникают риски, связанные с возможным невозвратом суммы кредита и процентов по нему, то есть кредитные риски.

Невозврат может произойти по разным причинам:- незавершение строительства;- изменение рыночной и общеэкономической ситуации;- недостаточная мaркeтингoвая проработка инвестиционного проекта;- чрезвычайные события.

Для кредита имеет значение не только сам факт возврата суммы кредита и процентов, но и сроки возврата. Задержка сроков приводит к фактическому уменьшению доходности выдaннoгo кредита. a c учётом инфляции и упущенной выгоды - еще и к убыткам. Таким образом, для кредитора существует риск прямых убытков в случае невозврата суммы кредита или его части, и риск косвенных убытков, связанный с задержкой уплаты долга и процентов по нему.

Кредитный риск делится на следующие типы:

Депозитный кредитный риск относится к рискам ликвидности и связан с досрочным отзывом вклaдчикaми своих вкладов из крeдитнoго учреждения.Лизинговый риск подразделяется на прямой и косвенный. Пpямoй лизинг имеет место в том случае, когда изготовитель или владелец имущества сам выступает лизингодателем, a косвенный - когда сдача в аренду ведётся через третье лицо. Факторинговый риск - вероятность получения определённого результата посредством покупки специализированной финансовой компанией денежных требований экспортёра импортёру. При покупке требований факторинговая компания применяет откpытyю цессию, то есть извещает покупателя об уступке требований экспортёра и реже скрытую цессию, когда покупателю о ней не сообщается.

Форфейтный риск -это риск кредитной организации по оплате долгового обязательства импортёра, без права регресса (оборота) долговых и платежных документов на прежнего владельца.

Возможных путей снижения кредитного риска несколько, в том числе финансовые мероприятия - получение финансовых гарантий, страхование.

12. Процентные и предпринимательские риски

Процентный риск - риск потерь, который может понести инвестор в связи с изменениями % ставок на

рынке. Рост рыночного уровня % ведёт к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента возможен массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и способных быть, но условиям выпуска досрочно возвращёнными эмитенту. % риск возникает и тогда, когда % ставка по кредиту определяется в зависимости от изменения мировых экономических показателей на даты получения кредита. % риск влияет как на прибыль, полученную от процентов, так и на баланс кредитной организации в целом. Причины процентного риска следующие:

-неточный выбор разновидностей процентной ставки;

недоучёт в кредитном договоре возможных изменений % ставок;

изменения в % политике Национального банка;

установка единого процента на весь срок пользования кредитом;

отсутствие в кредитной организации разработанной стратегии процентной политики;

-неточное определение величины процентной ставки. Различают позиционный и структурный процентный риски. Позиционный риск - это риск по какой-либо позиции по проценту

в данный конкретный момент времени.

Структурный риск - это риск в целом по балансу кредитной организации, вызванной изменениями на денежном рынке в связи с колебаниями процентных ставок.

Различают внутренние и внешние предпринимательские риски.

Внешние связаны с нанесением убытков и неполучением предпринимателем ожидаемой прибыли вследствие нарушения своих обязательств контрагентами. Внутренние зависят от способности предпринимателя организовать производство и сбыт продукции. На них влияют следующие факторы:

уровень менеджмента;

себестоимость продукции;

качество и надёжность продукции;

условия сбыта;

реклама;

организация послепродажного сервиса;

наличие оборотных средств.

Ущерб от предпринимательских рисков может быть прямым и косвенным. Прямой ущерб- это потери основных и оборотных фондов, физический ущерб персоналу, физический и имущественный ущерб третьим лицам. Косвенный ущерб - это неполучение дохода вследствие перерыва в хозяйственной деятельности по различным причинам.

Предпринимательские риски могут быть обусловлены следующими причинами:

природными (наводнение, шторм);

износ зданий и сооружений, поломка машин и оборудования;

ошибки персонала;

злоумышленные действия;

нарушение своих обязательств контрагентами предпринимателя по сделкам;

непредвиденные расходы

13. Проектные и экологические риски

Проектные риски подразделяются на две группы: непредсказуемые; предсказуемые.

Непредсказуемые, с точки зрения проекта, риски включают:

1. Макроэкономические риски, в том числе:

- неожиданные меры государственного регулирования в сферах материально-технического снабжения, охраны окружающей среды, проектных нормативов, производственных нормативов, землепользования, ценообразования, налогообложения;

- нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации;

- изменение внешнеэкономической ситуации (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ);

- политическая нестабильность, риск неблагоприятных социально-политических изменений;

- неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей;

- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов.

2. Экологические риски: наводнения; землетрясения; штормы; климатические катаклизмы;

3. Социально-опасные риски и риски, связанные с преступлениями: вандализм; саботаж; терроризм.

4. Риски, связанные с возникновением непредвиденных срывов:

в создании необходимой инфраструктуры;

из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству;

в финансировании;

в производственно-технологической системе (аварии, отказ оборудования, произволе! венный брак);

в получении исчерпывающей или достоверной информации о финансовом положении и деловой репутации партнеров.

Предсказуемые риски включают:

1. Рыночный риск, связанный с:

ухудшением возможного получения сырья и повышении его стоимости:

изменением потребительских требований;

усилением конкуренции;

потерей позиций на рынке.

2. Операционные риски, вызванные:

невозможностью поддержания рабочего состояния элементов проекта;

нарушением безопасности;

отступлением от целей проекта.

3. Технические риски связаны с:

изменением технологий;

ухудшением качества и производительности производства;

специфическими рисками технологий, закладываемыми в проект:

ошибками в проектно-сметной документации.

4. Правовые риски включают:

ошибки в лицензиях;

несоблюдение патентного права;

невыполнение контрактов;

возникновение внутренних судебных процессов;

возникновение судебных процессов с внешними партнерами.

5. Внутрипроектные риски возникают в результате: А. Срыва планов работ по причине:

недостатка рабочей силы или материалов;

запаздываний в поставке материалов;

плохих условий на строительных площадках;

изменения возможностей заказчика проекта;

ошибок проектирования;

ошибок планирования;

недостатка координации работ;

изменения руководства;

инцидентов и саботажа;

нереального планирования.

Б. Перерасхода средств из-за:срывов планов работ;неправильной стратегии снабжения;неквалифицированного персонала;переплат по материалам;протестов подрядчиков;неправильных смет;неучтённых внешних факторов.

Экологический риск -- это вероятность наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц. Он может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации производственных объектов и является составной частью промышленного риска. Ущерб окружающей среде выражается в виде загрязнения или уничтожения лесных, водных, воздушных и земельных ресурсов, нанесения вреда биосфере и сельскохозяйственным угодьям.

Наиболее вероятными случаями, в результате которых может наступить гражданская ответственность, являются аварии, сверхнормативные выбросы и утечки вредных веществ на производственных объектах, воздействие которых затронуло окружающую территорию. Последствия аварии в данном случае можно разделить на ближайшие и отдаленные. Под ближайшими последствиями понимается непосредственный ущерб в виде разрушения зданий и сооружений, загрязнения территории, травм и гибели людей и т. д. Отдаленные последствия возникают в виде долговременного загрязнения почвы, водных и других природных ресурсов и дальнейшего воздействия такого загрязнения на здоровье людей. Они проявляются в виде различных заболеваний, причем зачастую через несколько лет после аварии. Характерным примером наличия прямых и отдаленных последствий является авария на Чернобыльской АЭС 1986 г. Прямые потери в данном случае выражаются в виде случаев заболеваний лучевой болезнью и гибели людей, потери сельскохозяйственных угодий. Основные отдаленные последствия проявились через 23 года после аварии в виде увеличения частоты раковых заболеваний, особенно рака щитовидной железы.

14. Финансовые и коммерческие риски

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных

финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий

осуществления его финансовой деятельности. На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие: риск снижения финансовой устойчивости; риск неплатежеспособности предприятия; инвестиционный риск; инфляционный риск; % риск; валютный риск; депозитный риск; кредитный риск; налоговый риск; структурный риск; криминогенный риск.

Коммерческие риски возникают в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Наиболее часто встречаются валютные, процентные, портфельные риски.Под валютными рисками понимается вероятность возникновения убытков от изменения обменных курсов в процессе внешнеэкономической деятельности, а также при получении экспортных кредитов. Среди них различают операционный, трансляционный и экономический риски.

Операционный валютный риск можно определить как возможность возникновения убытков или недополучение прибыли в результате изменения обменного, курса и воздействия его на ожидаемые доходы от продажи продукции.

Трансляционный валютный риск возникает при наличии у головной компании филиалов. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компании, пересчитанных в валютах разных стран.

Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение страны. Под процентными рисками понимается вероятность возникновения убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам. Среди них выделяют позиционный, портфельный, экономический.

Позиционный процентный риск возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке. Портфельный процентный риск отражает влияние изменения процентных ставок на стоимость финансовых активов, таких, как акции и облигации.

Экономический процентный риск связан с воздействием изменения процентных ставок на экономическое положение компании в целом.

Портфельные риски показывают влияние различных микро и макроэкономических факторов на активы предпринимателя. Портфель активов может состоять из акций и облигаций предприятий, государственных ценных бумаг, срочных обязательств, страховых полисов, недвижимости.

Т.о., существует множество видов рисков, различных по своей природе. Но большинство рисков связаны с предпринимательской деятельностью и поэтому вышеперечисленные риски можно назвать в первую очередь предпринимательскими рисками.

15. Виды внешнеторгового риска

Внешнеторговая деятельность предусматривает сложный механизм взаимоотношений, возникающих в процессе купли-продажи товаров на мировом рынке. Исходным принципом внешнеэкономической деятельности предприятий служит коммерческий расчет. Внешнеторговые сделки являются одними из наиболее сложных и трудных для исполнения торговых операций. При внешнеторговых операциях могут иметь место самые различные виды риска для всех участвующих в них лиц. Различают риск покупателя и риск продавца.

Риск покупателя: заплатив не получает товар- получает заказанный товар, но с опозданием, худшего качества, поврежденный или с недостатками; платит долее высокую цену по причине спада цен после даты заключения договора к дате платежа.

Риск продавца:- после того как он экспедировал товар при открытом в его пользу товарном аккредитиве, не получает денег;- после того как он послал документы для инкассо, покупатель не принял документы;- при договоренной поставке по акцепту тратты, при аккредитивной или инкассовой форме покупатель отказывается от акцепта;- получает более низкую цену по причине повышения цен от даты заключения договора к дате платежа,- получает реально меньше валюты по причине спада курса валюты по отношению к курсу валюты договора за период с даты договора к дате платежа.

Внешнеторговый риск может быть классифицирован на: валютный риск, дебиторский, политический и трансфертный, транспортный и ценовой риски.

16. Документарный аккредитив, как метод нейтрализации дебиторского риска

Документарный аккредитив - это любое соглашение, с помощью которого банк-издатель, действуя по требованию своего клиента и в соответствии с его распоряжениями (распорядитель по аккредитиву) уполномочен осуществить выплату третьему лицу (бенефициару) или сконтировать торговые эффекты (тратты), полученные бенефициаром в обмен на определенные документы и при положении, что условия и сроки аккредитива соблюдены.

Аккредитив - обязательство банка произвести по просьбе и указанию импортера платеж экспортеру (при наличных расчетах).

В аккредитивной операции принимают участие не менее трех сторон: распорядитель по аккредитиву; банк; открывающий аккредитив; бенефициар.

Распорядитель по аккредитиву - это лицо, которое даёт распоряжение данному банку открыть аккредитив. В распоряжении распорядителя от банка определяются условия по реализации платежей в пользу продавца и документы, при наличии которых осуществляется платёж. После того как распорядитель уведомил банк, открывающий аккредитив об условиях, распорядитель не может изменить эти условия без согласия продавца, даже если данные условия не соответствуют договору о торговой сделке.

Бенефициар по аккредитиву - это лицо, в чью пользу или по чьему векселю банк платит в зависимости от условий аккредитива. Чтобы получить платёж бенефициар должен исполнить предусмотренные для него обязательства по аккредитиву, что выражается, прежде всего, в представлении необходимых документов.

Банк-издатель представляет своего клиента перед другими участниками в аккредитивной операции и принимает обязательство осуществить платёж наличными, или продать вексель до срока платежа по нему.

Открытие аккредитива осуществляется следующим образом:

- покупатель и продавец заключают договор о товарной сделке, в которой отмечается, что платёж должен осуществляться через аккредитив. В договоре определяется банк, где он будет открыт, дата, до которой он будет действителен, а также перечисляются документы, которые должен представить продавец, чтобы иметь право получить сумму по аккредитиву;

- продавец приказывает своему банку открыть документарный аккредитив и указывает, каким он должен быть;

- банк покупателя на основании заявления покупателя составляет аккредитив и отсылает его банку продавца;

- банк продавца после получения аккредитива авизирует продавца о том, что в его пользу открыт аккредитив.

Процесс организации исполнения аккредитива начинается с того, что продавец подготавливает товары, которые являются предметом договора и экспедирует их покупателю;

- банк продавца проверяет документы и отсылает их банку покупателя;

- после того, как банк покупателя получит документы, он их проверяет, передает покупателю, кредитует счёт банка продавца и посылает ему дебетовое авизо;

- продавец при получении документов отгружает товар.

Авизо - официальное извещение об изменении в состоянии взаимных расчетов, переводе денег, посылке товаров и т.п., направляемое одним контрагентом другому.

Срок действия аккредитива устанавливается в договоре сторон. Выплаты по аккредитиву производятся в течение срока его действия в полной сумме аккредитива или частями.

Аккредитив может быть открыт по почте или телеграфу и предназначен для расчетов только с одним клиентом. Он не может быть переадресован. В случае, если выплата средств по аккредитиву должна быть произведена против реестра счетов без акцепта уполномоченного покупателя, разрешается включить в заявление на аккредитив следующие дополнительные условия:

- отгрузка товаров на определенные пункты назначения;

- представление документов, удостоверяющих качество продукции, или актов о приемке товаров для отсылки их через банк покупателя;

- запрещение частичных выплат по аккредитиву;

- способ транспортировки груза;

- представление банку поставщика акта, удостоверяющего частичную готовность продукции (при расчетах по частичной готовности), для отсылки через банк покупателя;

- комплектная поставка машин и оборудования.

Покупатель в течение 3 рабочих дней после получения им оплаченных с аккредитива документов, по которым выплаты производятся без акцепта уполномоченного, вправе отказаться от оплаты реестров счетов.

Акцепт -- согласие.1) плательщика - на оплату денежных и товарных документов во внутреннем и международном обороте; 2) банка - гарантировать уплату суммы, указанной в переводном векселе; 3) на заключение договора в соответствии с предложением другой стороны.

Банк покупателя после проверки обоснованности его отказа от оплаты реестра обязан восстановить на соответствующем счете покупателя неправильно выплаченную по аккредитиву сумму.

Аккредитивная форма расчетов имеет определенные преимущества перед инкассовой. Если позиция продавца на переговорах позволяет ему выбрать форму расчета, то чем выше сумма сделки, тем более предпочтительна аккредитивная форма расчетов. Для продавца преимущества аккредитивной формы расчетов заключаются, во-первых, в том, что он имеет гарантию оплаты банком, открывшим аккредитив; во-вторых, в получении платежа сразу после отгрузки товара.

17. Документарное инкассо, как метод нейтрализации дебиторского риска

Инкассо - форма платежа, при которой продавец приказывает данному банку, обычно при посредничестве другого банка, передать покупателю документы при оплате наличными или при акцепте тратты.

Документарное инкассо - это инкассо финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами (счета, страховые документы и др.), а также инкассо только коммерческих документов.

Использование данной формы расчетов регулируется «Унифицированными правилами по инкассо», принятыми Международной торговой палатой в 1978 году (публикация МТП №322).

В операции по документарному инкассо участвуют стороны:

- распорядитель продавец, возлагающий инкассовую операцию на банк;

- банк - отправитель, представляющий инкассовые документы покупателю и собирающий с него данную сумму;

- покупатель - лицо, которому следует представить документы согласно инкассовому требованию и которое должно оплатить или акцептовать тратту (простой или переводной вексель).

Вексель - это ценная бумага, оформленная в строгом соответствии с требованиями закона и содержащая абстрактное денежное обязательство.Вексель переводной представляет собой безусловное предложение трассанта (кредитора), адресованное трассату (должнику), уплатить третьему лицу (ремитенту) в установленный срок указанную в векселе сумму.

Вексель простой выставляется не кредитором, а должником, который именуется векселедателем. Последний берет обязательство уплатить кредитору определенную денежную сумму в обусловленном месте, в определенный срок.

При документарном инкассо продавец находится в более не благоприятном положении, чем при аккредитиве, так как покупатель не несёт обязательств по приёму документов в банковской сфере. По этой причине, с точки зрения покрытия риска, инкассо уступает аккредитиву.

Инкассовая форма расчетов1. Продавец отгружает товары в адрес покупателя в соответствии с условиями договора.

2. Продавец готовит своему банку пакет товарно-сопроводительных документов и инкассовое поручение.

З. Банк-ремитент (отправитель), проверив соответствие предоставленных документов, перечисленных в инкассовом поручении, отправляет их вместе с инкассовым поручением банку покупателя.

4.Банк покупателя отдает полученные документы покупателю.

5. Инкассирующий банк (покупателя) получает платеж от покупателя.

6. Сумма платежа переводится банком покупателя банку продавца.

7. Банк -- ремитент зачисляет деньги на счет покупателя.

Инкассовые операции простые и недорогие для контрагентов. Вместе с тем, они имеют серьезные недостатки, которые резко снижают преимущества в расчетах по экспорту. Одним из таких недостатков является разрыв во времени между отгрузкой товара, передачей документов в банк покупателя и получением платежа (иногда от нескольких недель до нескольких месяцев), что, конечно, задерживает оборотность средств продавца.

18. Методы нейтрализации политического и трансфертного рисков

Политический и трансфертный риски обусловлены не возможностью кредитора получить свои

деньги по причинам, находящихся вне контроля заёмщика. К ним относятся целый ряд форс-мажорных политических и социальных событий:неплатёжеспособность государства должника;платёжный мораторий;административные распоряжения, препятствующие трансферту денежных сумм;блокирование счёта должника.

Для нейтрализации этих видов риска и для сохранения ликвидности предприятий могут применяться различные средства. Наиболее важные из них:1. Аккредитивы - безотзывные и подтвержденные банком в стране продавца.2. Сконтирование переводного векселя банком, то есть выплата суммы по нему до срока платежа. Здесь кредитор может избежать риска только в случае, если банк, осуществляющий сконто, не поставит условия о том, что ответственность падает на кредитора.3. Цессионный кредит, представляющий собой уступку данного требования экспортером банку, который взамен на право собрать требование с покупателя выдает экспортеру кредит.4. Экспортный факторинг - покупка требования по экспорту факторинговым товариществом, которое принимает на себя часть риска.5. Государственное страхование экспортного кредита - государственная гарантия для покрытия риска при экспорте. В этом случае политический и трансфертный риск берет на себя государственная (или полугосударственная) организация, которая покрывает большую часть экспортного риска. Что же касается меньшей, непокрытой государственной гарантией суммы, там процентный риск несет банк, а инвестиционный -экспортер.6. Экспортный кредит - это кредит для финансирования непокрытых государственной гарантией товарных поставок и услуг в качестве дополнения к покрытому экспортному кредиту. В этом случае риск берет на себя или банк, выдавший кредит, или экспортер.7. Форфетирование - покупка требования об экспорте товаров без права на регрессионное востребование по отношению к экспортеру, уступающему требование.8. Экспортный лизинг -экспорт инвестиционных товаров на основе договора о найме. При этом политический и/или трансфертный риски относятся на счет лизинговой фирмы, посредничающей между производителем нанимаемых инвестиционных товаров и нанимателем.9. Еврокредит по внешнеторговым сделкам - привлечение средств с международного валютного и инвестиционного рынков. При них риск несет банк, выдающий кредит.

В целях избежания или ограничения политического и трансфертного риска при указанных методах финансирования следует избирать форму, которая наиболее удобна для конкретного случая.

19. Экспортный факторинг, как метод нейтрализации политического и трансфертного рисков

Экспортный факторинг - это договором оформленная сделка, при которой продавец продаёт

специальной фирме (фактор) все свои будущие поступления от экспорта в одну ют более стран за определённый период, но не менее одного года. Фактор оказывает следующие услуги:принимает на себя политический, трансфертный,' дебиторский риски;выполняет инкассовые функции;занимается бухгалтерией и статистикой по дебиторским задолженностям;проводит анализы производственной торговой деятельности и даёт рекомендации по улучшению работы.

Фактор принимает обязательства по сбору краткосрочных требований (не более чем на 180 дней). Он не занимается сделками, суммы которых менее 2-3 млн. дол. Фактор занимается только выгодными сделками, которые окончательно договорены. Факторинг охватывает требования по счетам, являющихся краткосрочными. Экспортный факторинг применяется при равномерных периодических поставках. Фактор, в большинстве случаев, ограничивает свою деятельность только странами, в которых он имеет свою дочернюю фирму.

20.Экспортное форфетирование, как метод нейтрализации политического и трансфертного рисков

Экспортное форфетирование - покупка требований с ещё не наступившим сроком платежа в результате поставки товаров или оказание услуг. При этом исключается регрессионное требование к предыдущему собственнику требования, если должник не заплатит; При форфетировании сроки требований составляют от 6 месяцев до 5 лез.

Экспортное форфетирование создаёт условие при котором продавец требования отвечает перед покупателем только за правовое наличие требования, а нолигический риск переходит на покупателя. Оно возможно и в том случае, когда покупка требования направлена на абстрактное обязательство, оформленное, например, переводным векселем, связанным с основной сделкой. Это является предпосылкой исключения риска, вытекающего из самой товарной сделки. Независимо от этого в основе форфетирования почти всегда лежит договор поставки товаров.

Форфетирование выгодно для продавца не только по причине его освобождения от политических, трансфертных и дебиторских рисков, но ещё и по причине того, что он сохраняет свою ликвидность, превращая отсроченный платёж в платёж наличными, а также и потому что он освобождается от некоторых накладных расходов (ведение бухгалтерии, поддержание связи с должниками, контроль за сроками, инкассирование сумм).

21. Государственное кредитование риска, как метод нейтрализации политического и трансфертного рисков

Государственное кредитование экспортного риска - это средство избежать политические и трансфертные

риски, которые частный банковский капитал по различным причинам не берет на себя. Во многих случаях риск носит такой характер и масштаб, что его наступление и развитие не может быть предотвращено продавцом. Наличие подобного риска делает продавцов товара осторожными, что ведёт к ограничению торговли. По этой причине в экономически развитых странах правительства берут на себя большую часть страхования от политического и трансфертного рисков.

Организационные формы, в которых проявляется система страхования экспортных кредитов, следующие:

- государственные ведомства или предприятия, занимающиеся страхованием экспортных кредитов.

- полугосударственные страховые предприятия, в которых участвуют государственные и частные капиталы;

- частные страховые товарищества, которые располагают государственными средствами и работают в качестве уполномоченных государством.

В отношении охвата покрытого риска существует многообразие, в котором можно выделить следующие основные формы:

- полное покрытие всех видов политического и экономического риска государством;

- покрытие политического риска государством и в то же время страхование на случай различных видов экономического риска должно быть предпринято дополнительно в частных страховых товариществах;

- полное страхование всех видов риска в частных страховых товариществах с возможным перестрахованием полностью или частично со стороны государства.

Классическая схема страхования экспортного риска в развитых странах охватывает страхование на случай политического, трансфертного риска в государственных органах страхования и страхование на случай торгового риска в частных страховых товариществах.

Порядок осуществления страхования может быть различным в зависимости от того, осуществляется ли страхование от рисков, которые могут наступить в период времени с момента получения заказа до экспедиции товара или после осуществления экспедиции.Страхование от риска до экспедиции охватывает самые различные виды риска и зависит от того, является ли покупатель частной фирмой или государственным органом. Сделки с частными фирмами могут быть застрахованы на случай следующих видов риска:- политический риск, связанный с отменой заказа по политическим причинам;- трансфертный риск, включающий нарушение договора заказа вследствие юридической или фактической неплатёжеспособности покупателя.

Сделки с государственными органами могут быть застрахованы против следующих видов риска:

- нарушение договора поручения со сторон покупателя через отмену заказа или неуплату авансовых взносов;

- нарушение договора поручения из-за политических и административных мер, предпринятых в стране покупателя.

Страхование на случай риска после экспедиции товара покрывает различные виды риска в зависимости от того, является ли покупатель частной фирмой или государственным органом.

Сделки с частными фирмами могут быть застрахованы:

- только от политического риска, такого как нарушение срока платежа или неуплаты по причине форс-мажорных событий в стране покупателя (революция, мятеж);

от политических мер, ограничивающих трансферт валюты за границу;

- одновременно от политического и торгового риска, при котором последний представляет собой юридическую или фактическую неплатёжеспособность покупателя.

Сделки с государственными органами могут быть застрахованы от:- задержки платежа или произвольного отказа от платежа покупателем;- задержки платежа или неуплаты по причине ограничения во внешней торговле и в трансферте валюты за границу.

22. Основные типы гарантий

Все гарантии подразделяются на: прямые, косвенные, посреднические. В случае прямой гарантии

получатель (бенефициар) принимает документ по предоставленной гарантии прямо от банка-гаранта. В этом случае имеются непосредственные правовые отношения между гарантом и бенефициаром.

При косвенной гарантии очень часто бенефициар желает, чтобы гарантия издавалась банком в его стране, к которому он испытывает большее доверие. Если это содержится в договоре между торговыми партнёрами, банк распорядителя по гарантии обращается к банку, указанному бенефициаром с просьбой подготовить гарантийное письмо. Если бенефициар не укажет прямо, каким банком должна быть выдана гарантия, то банк распорядителя по своему выбору предлагает банк, который обычно является его корреспондентом в стране бенефициара. Выданная таким образом гарантия от банка в стране бенефициара основывается на ответственности банка-распорядителя. В некоторых случаях банки-издатели прямо изыскивают контргарантию от банка-распорядителя. Если нет такой контргарантии и банк-издатель, гарантии указан бенефициаром, то банк-распорядитель не несёт ответственности за возможные убытки, возникшие из-за включения банка-издателя.Посредническая гарантия применяется в тех случаях, когда бенефициар откажет в прямой гарантии и укажет на банк-издатель гарантии в своей стране с которым банк распорядителя не поддерживает корреспондентских отношений. Во многих случаях в качестве банка-издателя выступают известные банки в крупных финансовых центрах. Центральные эмиссионные банки могут включаться в подобные операции, но обычно это происходит, когда стороной по гарантии является государственный орган. При посреднических гарантиях обеспечение более солидное, но они не пользуются предпочтением, гак как связаны с более сложной процедурой и дороже стоят. Распорядитель подаёт в банк заявление о открытии гарантии, после того как он провёл консультации в банке о возможностях по изданию гарантии. Это заявление содержит следующие пункты.имя бенефициара по гарантии;кому следует вручить гарантию;сумму гарантии;вид гарантии;срок гарантии;дату, на которую должна быть издана гарантия;некоторые данные по торговой сделке, если речь идёт о таковой.

Согласно вида и предназначения гарантии в заявлении могут предоставляться и другие данные. Во многих случаях такие данные изыскиваются у банков с целью убедиться в том, что распорядитель не принял в договоре обязательств, превышающих его финансовые возможности.

Банки не вмешиваются в споры, деловые отношения между бенефициаром и должником. Они проявляют интерес к объекту гарантии, строго придерживаясь её текста.

23. Договорные гарантии, регламентированные Международной торговой палатой

Договорные гарантии, регламентированные Международной торговой палатой бывают трёх видов:

- гарантия возвращения аванса, представляет собой обязательство, принятое на себя банком, страховой компанией по требованию поставщика товара в пользу покупателя. При этом гарант обязуется заплатить бенефициару до размера определённой суммы в том случае, если распорядитель не выплати! обратно полученные в аванс суммы, согласно условиям договора, заключённого между ним и бенефициаром;

- гарантия надлежащего исполнения, представляет собой обязательство, принятое на себя банком, страховой компанией по требованию поставщика товаров в пользу покупателя. Посредством этого обязательства гарант обязуется в случае. Если распорядитель не осуществит должным образом условий договора, заключённого между ним и бенефициаром, заплатить бенефициару в размере определённой суммы;

- гарантия участия в торге, представляет собой обязательство, принятое на себя банком, страховой компанией по требованию участника торга (распорядителя) в пользу стороны, организующей торг (бенефициар), через которую гарант обязуется заплатить бенефициару в размере определённой суммы в случае, если распорядитель не выполнит своих обязательств, вытекающих из представленной оферты.

В каждой из этих гарантий участвуют три стороны:- бенефициар, то есть сторона, организующая торг или заключающая договор и желает получить денежную компенсацию, если сторона, сделавшая предложение, не выполнит обязательств; - распорядитель, то есть сторона, участвующая в торге или сторона на которую был возложен договор, не желает платить на основании гарантии в случае, если она выполнила свои обязательства;

банк-гарант желает выполнить своё обязательство, не принимая участия в возможных спорах между бенефициаром и распорядителем относительно выполнения договора.

24. Основные банковские гарантии

Банки могут выдавать следующие виды гарантий:

- гарантия с аккредитивными условиями, которая используется вместо аккредитивной формы платежа. Банк, издающий такую гарантию, берёт на себя обязательство заплатить сумму по договорённой товарной поставке при предъявлении соответствующих документов;- гарантия при открытии аккредитива. В торговой практике существует ряд случаев, когда поставщик готов к экспедиции товаров, но не получает открытого в его пользу аккредитива Это ведёт к расходам но уплате процентов, складских тарифов. Для избежания этих неудобств он может потребовать от банка выдать гарантию открытия аккредитива, даже если не получит об этом распоряжения покупателя. С этой целью банку следует знать условия аккредитива, открытие которого предстоит. Эти условия должны быть положены в основу текста открываемой гарантии;

- гарантия исполнения договора. Этот вид гарантии применяется фирмами, которые получили заказ на поставку или производство какого-либо товара. Поставщик представляет гарантию, что выполнит договор, а банк через нее гарантирует, что если поставщик не выполнит определённых договором условий о времени, форме, количестве он выплатит покупателю сумму но гарантии;- гарантия перед таможенными властями. Торговцы, желая обеспечить беспрепятственное прохождение товаров через границы, обеспечивают себя гарантиями банков, которыми они гарантируют перед таможенными властями, что выплатят все пошлины, которые собственник должен будет внести в будущем;

- гарантия при продаже на консигнацию. Чтобы поставщик-консигнанг имел уверенность, что отправленные им товадля продажи на консигнацию будут регулярно оплачиваться его агентом-консигнатором, а непроданные в срок товары будут ему возвращены, издаётся выше указанная гарантия. - гарантия при отсутствии коносамента. Во избежание задержки транспортного средства и расходов, связанных с перегрузкой и складированием, практикуется обеспечение перевозчика на случай риска от передачи товара без документов специальной гарантии при отсутствии коносамента. Такая гарантия издаётся и в случаях, когда предусмотрено предоставление полного комплекта коносаментов, а покупатель по различным причинам не в состоянии представить некоторые из них;- гарантия при документарном инкассо. Во избежание риска в случае, если документы не будут выкуплены или это произойдёт с опозданием, продавец может требовать выдачи банковской гарантии, в которой бы банк гарантировал выплату суммы по поставке в случае, если в определённый срок покупатель не сделает этого.

25. Экономическая сущность банкротства, принципы управления в кризисной ситуации

Банкротство -- это неспособность хозяйствующего субъекта удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом.

Банкротство предприятия считается имеющим место после признания факта несостоятельности хозяйственным судом или после официального объявления о банкротстве должником при его добровольной ликвидации.

Существуют определенные сигналы, которые могут предупредить сособственника о банкротстве.

В отношении должника может применяться следующее:- реорганизационные процедуры;- ликвидационные процедуры;- мировое соглашение.

Реорганизационные процедуры включают: санацию и внешнее управление имуществом.

Санация (лат. Sanatio - лечение) - это система мероприятий, направленных на оздоровление хозяйствующего субъекта-должника, т.е. собственник, кредиторы и иные лица оказывают финансовую помощь должнику. Для участия в санации хозяйственный суд объявляет конкурс желающих.

Продолжительность проведення внешнего управлення имуществом должника не может превышать 18 месяцев. На период проведения внешнего управления имуществом должника вводится мораторий (отсрочка по обязательствам) на удовлетворение требований кредиторов к должнику. Для внешнего управления хозяйственный суд назначает специального управляющего.К ликвидационным процедурам относятся: принудительная ликвидация хозяйствующего субъекта-должника по решению хозяйственного суда, добровольная ликвидация должника под контролем кредиторов.

Добровольная ликвидация возможна и происходит в следующих случаях:- окончания срока деятельности предприятия;- достижения целей деятельности предприятия;- банкротства предприятия;- по решению собственника.

Принудительная ликвидация может происходить в таких случаях:- принятия решения о запрете деятельности предприятия из-за нарушения норм законодательства, если в предусмотренный решением срок не обеспечено соблюдение этих норм или не изменен вид деятельности;- признания судом недействительными учредительных документов и решения о создании предприятия;- признания предприятия банкротом судом; - на других основаниях, предусмотренных законодательными актами. Мировое соглашение - это процедура достижения договоренности между должником и кредиторами относительно отсрочки или рассрочки причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов.

Сначала хозяйственный суд использует реорганизационные процедуры, и только в случае провала прибегает к мировому соглашению или ликвидационным процедурам.

26. Виды банкротства

В реальном хозяйственном процессе к банкротству предприятия могут приводить различные факторы, усиливающие или ослабляющие взаимное воздействие. Тем не менее, если удаётся условно выделить преобладающий фактор, банкротство предприятия обычно подразделяется на:- банкротство, связанное с неэффективным управлением предприятием, непродуманной маркетинговой стратегией и т.д.- банкротство, вызванное недостатком инвестиционных ресурсов, необходимых для развития предприятия;- банкротство, обусловленное производством неконкурентоспособной продукции;- другие виды банкротства.

С точки зрения интересов правоохранительных органов проблема диагностики банкротства важна потому, что многие финансовые преступления, и прежде всего подпадающие под категорию «финансовые мошенничества», в качестве способа сокрытия преступления зачастую используют имитацию банкротства (фиктивное банкротство). Вместе с тем необходимо отметить, что действующий ныне ЗУ «О банкротстве» не предусматривает разграничения понятий банкротства и лжебанкротства (называемого также криминальным, злостным, фиктивным банкротством).

В Украине предусмотрена уголовная ответственность за фиктивное банкротство и прочие нарушения законодательства, связанные с банкротством.

Следует иметь в виду, что существует понятие злонамеренного банкротства. Злонамеренным банкротство признается в случаях банкротства должника по вине его учредителей (участников) или других лиц, в том числе по вине руководителя - должника. В мировой практике на учредителей (участников) такого юридического лица в случае нехватки активов может быть возложена так называемая субсидиарная ответственность.

Субсидиарная ответственность -- один из видов гражданско-правовой ответственности. Она представляет собой дополнительную ответственность лиц, которые наряду с должником отвечают перед кредитором за надлежащее исполнение обязательств. К неосторожному банкротству приводят некомпетентное руководство деятельностью предприятия, недооценка инфляции и других экономических факторов, а также неумение правильно определить направление деятельности и способы ее реализации, принять соответствующие меры по перепрофилированию выпускаемой продукции, распорядиться имеющимися материальными и денежными средствами и т.д. Главным критерием при определении неосторожного банкротства является отсутствие умысла руководителей довести предприятие до банкротства.

Злостное же банкротство определяется в случаях наличия в действиях руководства умысла, направленного на сознательное ухудшение финансово-имущественного положения предприятия, проявляющегося в заключении явно невыгодных сделок, укрытии имущества предприятия-должника, фальсификации или уничтожении бухгалтерских и статистических документов, других необоснованных с точки зрения здравого смысла или неправомерных поступках.

Мотивы и цель фиктивного банкротства могут быть обусловлены: желанием открыть дело о банкротстве или санации хозяйствующего субъекта, скрыть незаконное использование средств не по целевому назначению, в том числе путем их хищения, ликвидировать, реорганизовать или приватизировать субъект предпринимательской деятельности со сменой формы собственности и др.В ряде случаев с целью вуалирования преступных посягательств руководители предприятий или собственники могут, наоборот, прибегать к приемам сокрытия факта собственного банкротства.

Умышленное сокрытие факта устойчивой финансовой несостоятельности учредителем или собственником субъекта предпринимательской деятельности, а также должностным лицом осуществляется путем предоставления недостоверных сведений кредитору или уполномоченному им органу. Мотивы сокрытия сведений об устойчивой финансовой несостоятельности могут быть разные:

- надежда на улучшение финансового положения или выполнение финансовых обязательств лицами, которые, в свою очередь, являются должниками данного хозяйствующего субъекта;

- намерение взять банковский кредит для покрытия финансовой задолженности или для присвоения полученных средств с последующей ликвидацией предприятия;

- дальнейшее привлечение денежных средств вкладчиков, инвесторов с целью финансового мошенничества и др.

27. Очерёдность удовлетворения претензий кредиторов

При возникновении любого из перечисленных оснований для ликвидации после принятия собственником, а в случае принудительной ликвидации -- судом или хозяйственным судом, соответствующего решения назначается ликвидационная комиссия. Состав ликвидационной комиссии, порядок и сроки проведения ликвидации должны быть зафиксированы в решении о ликвидации предприятия. Со дня назначения ликвидационной комиссии к ней переходят полномочия по управлению делами предприятия. Непосредственное управление ликвидируемым предприятием возлагается на председателя ликвидационной комиссии, который представляет предприятие в отношениях с третьими лицами и государственными органами, распоряжается имуществом предприятия и его денежными средствами, руководит деятельностью предприятия и комиссии.Ликвидационная комиссия после ее назначения публикует информацию о ликвидации предприятия в одном из официальных органов печати с указанием срока подачи заявлений кредиторами своих претензий, который не может быть менее двух месяцев.В течение установленного срока ликвидационная комиссия проводит расчеты с работниками предприятия, вносит необходимые платежи в бюджет, производит все расчеты с кредиторами. Комиссия взыскивает также дебиторскую задолженность предприятию, выявляет претензии кредиторов, проводит оценку и инвентаризацию имущества предприятия.

В случае, если имущество передано хозяйственному обществу участниками в пользование, оно возвращается в натуральной форме без вознаграждения. Претензии кредиторов, заявленные в установленный срок, удовлетворяются после завершения всех расчетов с работниками и бюджетом. Претензии, выявленные и заявленные после истечения срока, установленного для их подачи, удовлетворяются из имущества предприятия, оставшегося после удовлетворения первоочередных претензий, заявленных в установленный срок.В случае, если имущества предприятия недостаточно для удовлетворения требований кредиторов, расчеты производят по принципу подведения черты. Это значит, что претензии, не удовлетворенные за недостатком имущества, считаются погашенными. Погашенными считаются также претензии, не признанные ликвидационной комиссией, при условии, если кредиторы в течение месячного срока со дня получения сообщения о непризнании претензии не предъявят иск об удовлетворении их требований в хозяйственный суд.

Таким образом, расчеты с кредиторами ликвидируемого предприятия производятся в следующей последовательности:-- выплата задолженности по заработной плате;-- расчеты с бюджетом;-- расчет с банками-- погашение облигаций и векселей;-- погашение заявленных претензий;-- выплаты по привилегированным акциям (для акционерных обществ);-- выплаты по простым акциям (для акционерных обществ).

В любом случае при добровольной или принудительной ликвидации приоритет отдается защите интересов работников и расчетам с бюджетом. Держатели акций идут в списке последними, ведь они добровольно рисковали своими деньгами, имели возможность контроля над бизнесом и могли получать дивиденды. Имущество, оставшееся после расчетов со всеми кредиторами, используется по усмотрению собственника.

Составленный ликвидационной комиссией ликвидационный баланс утверждает собственник, после чего он направляется в соответствующую налоговую администрацию для снятия предприятия с учета и обращается в банк с просьбой закрытия счетов.Ликвидация считается завершенной, а предприятие прекратившим свою деятельность с момента внесения записи об этом в Государственный реестр.При ликвидации предприятия для исключения из Государственного реестра подаются следующие документы:

1. Заявление собственника или уполномоченного им органа о ликвидации предприятия.

2. Решения суда (в случаях принудительной ликвидации).

3. Акт ликвидационной комиссии и ликвидационный баланс.

4. Справка из налоговой администрации о снятии с учета;

5. Документ, подтверждающий факт публикации в печати о ликвидации предприятия;

6. Справка органов внутренних дел о сдаче печатей и штампов.

7. Подлинники учредительных документов;

8. Свидетельство о госрегистрации.

Таким образом, банкротство можно назвать последствием необдуманного риска предпринимателя, или неэффективного управления рисковой ситуацией. Поэтому основная цель риск-менеджмента - это, в первую очередь, обеспечить предприятию устойчивое функционирование и не допусть его банкротства.

28. Основные функции ликвидационной комиссии

При возникновении любого из перечисленных оснований для ликвидации после принятия собственником, а в случае принудительной ликвидации -- судом или хозяйственным судом, соответствующего решения назначается ликвидационная комиссия. Состав ликвидационной комиссии, порядок и сроки проведения ликвидации должны быть зафиксированы в решении о ликвидации предприятия. Со дня назначения ликвидационной комиссии к ней переходят полномочия по управлению делами предприятия. Непосредственное управление ликвидируемым предприятием возлагается на председателя ликвидационной комиссии, который представляет предприятие в отношениях с третьими лицами и государственными органами, распоряжается имуществом предприятия и его денежными средствами, руководит деятельностью предприятия и комиссии.Ликвидационная комиссия после ее назначения публикует информацию о ликвидации предприятия в одном из официальных органов печати с указанием срока подачи заявлений кредиторами своих претензий, который не может быть менее двух месяцев.В течение установленного срока ликвидационная комиссия проводит расчеты с работниками предприятия, вносит необходимые платежи в бюджет, производит все расчеты с кредиторами.

Комиссия взыскивает также дебиторскую задолженность предприятию, выявляет претензии кредиторов, проводит оценку и инвентаризацию имущества предприятия.

В случае, если имущество передано хозяйственному обществу участниками в пользование, оно возвращается в натуральной форме без вознаграждения. Претензии кредиторов, заявленные в установленный срок, удовлетворяются после завершения всех расчетов с работниками и бюджетом. Претензии, выявленные и заявленные после истечения срока, установленного для их подачи, удовлетворяются из имущества предприятия, оставшегося после удовлетворения первоочередных претензий, заявленных в установленный срок.В случае, если имущества предприятия недостаточно для удовлетворения требований кредиторов, расчеты производят по принципу подведения черты. Это значит, что претензии, не удовлетворенные за недостатком имущества, считаются погашенными. Погашенными считаются также претензии, не признанные ликвидационной комиссией, при условии, если кредиторы в течение месячного срока со дня получения сообщения о непризнании претензии не предъявят иск об удовлетворении их требований в хозяйственный суд.

29. Механизмы нейтрализации финансовых рисков

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов: избежание риска; лимитирование концентрации риска; хеджирование; диверсификация; трансферт риска; самострахование; прочие методы.

1. Наиболее простым методом в системе внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является их избежание. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся: отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства. отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях.

2. Важным направлением нейтрализации финансовых рисков является лимитирование их концентрации. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности. Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать: предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.

3. Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков. В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления: диверсификация видов финансовой деятельности. диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия. диверсификация депозитного портфеля. - диверсификация кредитного портфеля. диверсификация портфеля ценных бумаг. диверсификация программы реального инвестирования. Механизм диверсификации, избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков -- инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер.

4. Механизм трансферта финансовых рисков основан на частой их передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты. В современной практике риск-менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения рисков (их трансферта партнерам): распределение риска между участниками инвестиционного проекта. распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. распределение риска между участниками лизинговой операции - распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции.

5. Механизм самострахования финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются: - формирование резервного (страхового) фонда предприятия. формирование целевых резервных фондов. формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. - нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде.

6. Среди прочих методов внутренней нейтрализации финансовых рисков, используемых предприятием, могут быть: - обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск. - получение от контрагентов определенных гарантий сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами. обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций.

30. Избежание риска, как метод нейтрализации финансового риска

Метод избежания финансового риска заключается в разработке таких мероприятий внутреннего

характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных мер по избежанию финансовых рисков относятся:

- Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, т.к. большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли.

- Отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков - потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал.

- Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

- Отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды. Перечисленный и другие меры избежания финансового риска несмотря на свой радикализм в

отвержении отдельных их видов лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала.

31. Лимитирование концентрации риска, как метод нейтрализации финансового риска

Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их

видам, которые выходят за пределы допустимого уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности. Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации финансовых рисков, может включать: Предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев - и для отдельных финансовых операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.). Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки» , характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности. Максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции.

Максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Данная форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственного регулирования их деятельности в системе обязательных нормативов. Максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска и кредитного риска. Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.

32. Диверсификация риска, как метод нейтрализации финансового риска

Метод диверсификации рисков используется прежде всего для нейтрализации негативных

финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Данный метод позволяет минимизировать в определенной степени и отдельные виды систематических рисков - валютного, процентного и некоторых других. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления: - Диверсификация видов финансовой деятельности предусматривает использование альтернативных возможностей получения доход от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.

Диверсификация валютного портфеля ("валютной корзины") предприятия предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют. В процессе этой диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия - Диверсификация депозитного портфеля предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения денежных активов при этом существенно не меняются, эта диверсификации обеспечивает снижение уровня депозитного риска портфеля без изменения уровня его доходности.

Диверсификация кредитного портфеля предусматривает разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификация кредитного портфеля в процессе нейтрализации этого вида финансового риска осуществляется совместно с лимитированием концентрации кредитных операций путем установления дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита.

- Диверсификация портфеля ценных бумаг позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности.

Диверсификация программы реального инвестирования предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе. Механизм диверсификаци рсиков избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков, обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дет эффект в нейтрализации подавляющей части систематических рисков - инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого метода носит на предприятии ограниченный характер.

33. Распределение риска, как метод нейтрализации финансового риска

Метод распределения финансового риска основан на частичной его передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты. В современной практике риск-менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения финансовых рисков:Распределение риска между участниками инвестиционного проекта. В процессе такого распределения предприятие может осуществить передачу своим подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов некоторых других. Для предприятия, осуществляющего передачу таких рисков, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь. Распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются прежде всего финансовые риски, связные с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ. Формы такого распределения рисков регулируются соответствующими международными правилами. Распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте. Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции. Предметом такого распределения является прежде всего кредитный риск предприятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовому институту - коммерческому банку или факторинговой компании. Эта форма распределения риска носит для предприятия платный характер, однако позволяет в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия его кредитного риска. Степень нейтрализации рисков, а следовательно, и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметом его контрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями в соответствующих договорах.

34. Самострахование риска, как метод нейтрализации финансового риска

Механизм самострахования финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, которые позволили бы преодолевать негативные финансовые последствия по финансовым операциям.

Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

- формирование резервного (страхового) фонда предприятия Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

- формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить: фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними документами и нормативами;

- формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;

- формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения в инвестиционном процессе он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако „замораживают" использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финансовых ресурсов с позиций предстоящего их использования для нейтрализации лишь отдельных видов финансовых рисков. К числу таких рисков могут быть отнесены:

* нестрахуемые виды финансовых рисков;

* финансовые риски допустимого и критического уровня с невысокой вероятностью возникновения;

* большинство финансовых рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущерба по которым невысока.

35. Непредсказуемые риски

Непредсказуемые, с точки зрения проекта, риски включают:

1. Макроэкономические риски, в том числе:

- неожиданные меры государственного регулирования в сферах материально-технического снабжения, охраны окружающей среды, проектных нормативов, производственных нормативов, землепользования, ценообразования, налогообложения;

- нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации;

- изменение внешнеэкономической ситуации (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ);

- политическая нестабильность, риск неблагоприятных социально-политических изменений;

- неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей;

- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов.

2. Экологические риски: наводнения; землетрясения; штормы; климатические катаклизмы;

3. Социально-опасные риски и риски, связанные с преступлениями: вандализм; саботаж; терроризм.

4. Риски, связанные с возникновением непредвиденных срывов:

в создании необходимой инфраструктуры;

из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству;

в финансировании;

в производственно-технологической системе (аварии, отказ оборудования, произволе! венный брак);

в получении исчерпывающей или достоверной информации о финансовом положении и деловой репутации партнеров.

36. Предсказуемые риски

Предсказуемые риски включают:

1. Рыночный риск, связанный с:

ухудшением возможного получения сырья и повышении его стоимости:

изменением потребительских требований;

усилением конкуренции;

потерей позиций на рынке.

2. Операционные риски, вызванные:

невозможностью поддержания рабочего состояния элементов проекта;

нарушением безопасности;

отступлением от целей проекта.

3. Технические риски связаны с:

изменением технологий;

ухудшением качества и производительности производства;

специфическими рисками технологий, закладываемыми в проект:

ошибками в проектно-сметной документации.

4. Правовые риски включают:

ошибки в лицензиях;

несоблюдение патентного права;

невыполнение контрактов;

возникновение внутренних судебных процессов;

возникновение судебных процессов с внешними партнерами.

5. Внутрипроектные риски возникают в результате: А. Срыва планов работ по причине:

недостатка рабочей силы или материалов;

запаздываний в поставке материалов;

плохих условий на строительных площадках;

изменения возможностей заказчика проекта;

ошибок проектирования;

ошибок планирования;

недостатка координации работ;

изменения руководства;

инцидентов и саботажа;

нереального планирования.

Б. Перерасхода средств из-за: срывов планов работ; неправильной стратегии снабжения; неквалифицированного персонала; переплат по материалам; протестов подрядчиков; неправильных смет; неучтённых внешних факторов.

37. Методы нейтрализации внешнеторгового риска

Разнообразие видов внешнеторгового риска предопределяет и различные методы их нейтрализации, которые могут быть систематизированы следующим образом: предотвращение риска; распределение риска; компенсация риска; перевод риска.

Предотвращение риска - возможность разойтись с риском, то есть исключить из деятельности предприятия те мероприятия, сделки, подходы, в которых может содержаться риск. Строгое соблюдение правил по избежанию риска может привести к замиранию деятельности организации. По этой причине предотвращение риска может быть рекомендовано только тогда, когда риск больше, чем ожидаемые положительные результаты. Другой подход к предотвращению риска может быть осуществлён и через его «избежание», что означает, что риск может быть устранён посредством применения подходящего инструментария (например, различные виды срочных сделок).

Распределение риска - представляет собой разделение целой рисковой совокупности на части в целях ограничения возможного ущерба только одной частью всей совокупности. Например, выдача многочисленных мелких банковских кредитов вместо одного большого кредита единственному лицу. При таком подходе риск распространяется на большую массу, но с другой стороны, следует иметь в виду, что такое распределение в большинстве случаев связано с большими расходами. Распределение риска может происходить на различной основе по:видам сделок:пространству;времени;участвующим лицам.

Распределение по видам операций может быть осуществлено, когда, например, внешнеторговые сделки заключаются в различных валютах, гак что спад или повышение их курсов может компенсироваться взаимно, если не полностью, то хотя бы частично.Пространственное распределение может быть полезно, если сделки распределяются по различным странам, регионам, с тем чтобы внезапно возникшие затруднения у одной стороны не затронули всей деятельности предприятия.

Распределение внешнеторговых операций во времени преследует своей целью избежать краткосрочных ценовых или курсовых колебаний, которые могут привести к неблагоприятным последствиям.

Распределение сделок по контрагентам также может в известной степени нейтрализовать потери, проистекающие от недобросовестности иди неплатежеспособности отдельных партнёров.

Компенсация риска представляет собой построение обратной позиции на рынке посредством заключения двусторонней сделки, так что если налицо потери по основной сделке, то они будут компенсированы за счёт двусторонней.

Перевод риска - это создание ситуации, при которой риск берёт на себя хозяйственный субъект. Перевод риска может осуществляться или безвозмездно, или посредством платежа потерпевшей убытки стороне по сделке, принимающей на себя риск. При подходящих условиях в заключённом договоре перевод риска на одного из партнёров может осуществляться ещё на начальной стадии осуществления сделок ввиду недобросовестности или неплатёжеспособности отдельных партнёров.

38. Термины группы F Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

Группа F: в неё входят 3 вида поставки на условиях перевозки груза силами покупателя:

FCA - применяется при транспортировке товара любым видом транспорта, продавец обязуется доставить товар в указанный пункт, где передает его либо покупателю, либо экспедитору, либо перевозчику указанному покупателем.

FAS - применяется при морских перевозках, продавец доставляет товар за свой счет, в указанный порт, оплачивает портовые сборы и расходы и располагает товар на причале.

FOB - обязательно указывается пункт отгрузки, тоже самое, что FAS, но с погрузкой товара за счет продавца, на борт застрахованного покупателем судна.

39. Термины группы Е Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

EXW - означает поставку с завода, т.е. продавец предоставляет товар покупателю прямо с завода, под погрузку соответствующей упаковки.

40. Термины группы С Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

CFR - указывается порт назначения, продавец организует и несет расходы по доставке, до определенного контрактом пункта назначения.

CIF - тоже, что и CFR, но дополнительно продавец обязан застраховать товар на время перевозки.

CPT - означает, что перевозка оплачена до определенного пункта назначения, учитываются формальности, связанные с таможенным сбором и с доставкой товара до указанного пункта .

CIP - тоже, что CPT, но продавец обязан дополнительно застраховать товар.

41. Термины группы D Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

DAF - «поставка до границы», включает в себя, все транспортные расходы, включая доставку до границы и транзит через третьи страны.

DDP - «поставка с уплатой пошлины до…» - продавец несет все расходы по поставке товаров до обозначенного пункта включая все пошлины, таможенное оформление с обеих сторон границы производит также он.

DDU - с указанием места назначения -- то же, что и DDP, но без оплаты продавцом ввозной таможенной пошлины.

DES - «поставка с судна», применяется при перевозке морским транспортом. Продавец несет все расходы по поставке без выгрузки судна без оформления таможенных формальностей, необходимых для ввоза товара.

DEQ - «поставка с пристани» -- указывается порт назначения, в себя и выгрузку судна за счет продавца.

42. Особенности применения индексных клаузул

Цена товара является одним из наиболее важных реквизитов в договоре поставки и она в этом случае фиксируется настолько точно, насколько это возможно, а именно - в какой валюте она будет определена, по какому курсу.

Наиболее приемлемым на практике методом управления ценой является включение в договор о поставке специальной индексной клаузулы. Эта клаузула рассматривает цену товара как предмет договора и утверждает, что последняя должна быть определена в момент заключения договора, но может подлежать изменению, если между датой заключения договора и датой платежа наступят изменения взаимно согласованного индекса цен или изменится биржевая цена на некоторые основные товары, подобранная с учетом наличия технологической связи с продаваемым товаром. Такие индексы используются для:-оптовых цен на сырьё на мировом рынке;-на инвестиционные товары на отдельных национальных рынках;-цен на импортные или экспортные товары в странах импортера или экспортёра.

Наиболее популярными и общедоступными являются индексы уровня жизни, которые вычисляются по единой методологии. Они не совсем пригодны в качестве базы для пересчёта внешнеторговых цен, так как деформированы некоторыми факторами: налогами, пошлинами. Но при отсутствии подходящей базы с некоторыми оговорками можно использовать и эти индексы.В тех случаях, когда цена сложного сооружения связывается с ценой одного из материалов, который используется для его производства, несомненно рассчитывать на высокую точность результата нельзя. Здесь целесообразно располагать каким-либо пересчётом цены.Во многих случаях необходимо стремиться подобрать индексы и цены на основные материалы, которые известны обеим сторонам, исходящие из третьего независимого источника. Редко случается, чтобы в распоряжении сторон были данные об индексах и ценах на базисные материалы на день подписания договора или осуществления платежа. В лучшем случае имеются данные о предыдущей сделке. Поэтому, вопрос, какие данные и из какого источника будут использованы, должен решаться предварительно в зависимости от специфики случая.

Процесс ценообразования на продукцию фирмы не заканчивается установлением окончательной цены. В связи с тем, что на рынок и уровень сбыта товаров влияет немало постоянно меняющихся факторов (политическая нестабильность, общеэкономические факторы) перед фирмой возникает необходимость управления ценами, что может осуществляться при помощи внесения соответствующих изменений в прейскуранты, оговорок в контракты.

В тех случаях, когда изменения в издержках производства и рыночной конъюнктуре не позволяют оперативно внести их в прейскуранты, используют оговорки о росте цен. У предприятия не всегда имеется возможность оперативно корректировать действующие прейскуранты. Это связано прежде всего с частыми изменениями издержек производства и конъюнктуры рынка. Поэтому фирме-производителю целесообразно в контракте предусматривать правовые возможности повышения цен без соответствующего прейскуранта. Для этого используются специальные оговорки цен, с помощью которых производитель поучает возможность перенести риск на своих покупателей.

43. Прямая гарантия-назначение, условия применения, схема. ???

Все гарантии подразделяются на: прямые, косвенные, посреднические. В случае прямой гарантии получатель (бенефициар) принимает документ по предоставленной гарантии прямо от банка-гаранта. В этом случае имеются непосредственные правовые отношения между гарантом и бенефициаром.

44. Посредническая гарантия-назначение, условия применения, схема

Посредническая гарантия применяется в тех случаях, когда бенефициар откажет в прямой гарантии и укажет на банк-издатель гарантии в своей стране с которым банк распорядителя не поддерживает корреспондентских отношений. Во многих случаях в качестве банка-издателя выступают известные банки в крупных финансовых центрах. Центральные эмиссионные банки могут включаться в подобные операции, но обычно это происходит, когда стороной по гарантии является государственный орган. При посреднических гарантиях обеспечение более солидное, но они не пользуются предпочтением, гак как связаны с более сложной процедурой и дороже стоят. Распорядитель подаёт в банк заявление о открытии гарантии, после того как он провёл консультации в банке о возможностях по изданию гарантии. Это заявление содержит следующие пункты:имя бенефициара по гарантии;кому следует вручить гарантию;сумму гарантии;вид гарантии;срок гарантии; дату, на которую должна быть издана гарантия;некоторые данные по торговой сделке, если речь идёт о таковой. Согласно вида и предназначения гарантии в заявлении могут предоставляться и другие данные. Во многих случаях такие данные изыскиваются у банков с целью убедиться в том, что распорядитель не принял в договоре обязательств, превышающих его финансовые возможности.Банки не вмешиваются в споры, деловые отношения между бенефициаром и должником. Они проявляют интерес к объекту гарантии, строго придерживаясь её текста.

45. Косвенная гарантия-назначение условия применения, схема

При косвенной гарантии очень часто бенефициар желает, чтобы гарантия издавалась банком в его стране, к которому он испытывает большее доверие. Если это содержится в договоре между торговыми партнёрами, банк распорядителя по гарантии обращается к банку, указанному бенефициаром с просьбой подготовить гарантийное письмо. Если бенефициар не укажет прямо, каким банком должна быть выдана гарантия, то банк распорядителя по своему выбору предлагает банк, который обычно является его корреспондентом в стране бенефициара. Выданная таким образом гарантия от банка в стране бенефициара основывается на ответственности банка-распорядителя. В некоторых случаях банки-издатели прямо изыскивают контргарантию от банка-распорядителя. Если нет такой контргарантии и банк-издатель, гарантии указан бенефициаром, то банк-распорядитель не несёт ответственности за возможные убытки, возникшие из-за включения банка-издателя.

46. Валютный опцион, как метод нейтрализации валютного риска

Валютный опцион - это сделка между покупателем и продавцом валют, которая даёт право покупателю опциона покупать или продавать по определённому курсу определённую сумму валюты в течение обусловленного времени или в заранее согласованную дату за вознаграждение. Таким образом, опционный контракт обязателен для продавца и необязателен для покупателя. Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты, а его недостаток - затраты на уплату опционной премии. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определённом направлении. Этот риск может быть потенциальным, может быть связан с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам, а также при торговой сделке, когда экспортёр стремится застраховать риск от возможных потерь от неблагоприятного изменения курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка.

Валютный опцион является своеобразной формой срочного соглашения двух сторон -- продавца и владельца опциона, вследствие которого владелец опциона получает право, а не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему заранее определенную сумму одной валюты в обмен на другую (или на национальную денежную единицу) по обусловленному валютному курсу или по курсу, определенному на день обмена. Такой фиксированный курс называют ценой выполнения.Владелец опциона имеет право выбора реализовать опцион или же отказаться от него в зависимости от того, насколько благоприятными для него будут колебания валютного курса.

Продавец опциона обязан выполнить валютную операцию по курсу обмена (ценой выполнения), установленным соглашением, и обеспечить владельцу опциона выполнение условий сделки к завершению установленного срока. Если соглашение осуществлено, то употребляют сроки «опцион осуществлен» или «опцион выполнен».

47. Валютный своп, как метод нейтрализации валютного риска